建筑材料行業(yè):玻璃行業(yè)產(chǎn)能正在逐步出清
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【中玻網(wǎng)】節(jié)前節(jié)后各地玻璃價(jià)格持續(xù)漲價(jià)，我們認(rèn)為價(jià)格回暖意味著產(chǎn)能正在逐步出清。玻璃盈利底部已過，持續(xù)的低盈利與目前的低庫存將支撐后市價(jià)格上升。
投入資金要點(diǎn):
春節(jié)前后玻璃價(jià)格普遍上升，低庫存支撐后市價(jià)格穩(wěn)定回升。
春節(jié)前后1個(gè)月各地玻璃價(jià)格上漲幅度在3-4％之間，且節(jié)后華南華中華東均召開區(qū)域會(huì)議，將再漲價(jià)2-3元/重箱。目前行業(yè)普遍對(duì)后市樂觀，節(jié)后廠庫存量明顯低于往年和正常水平。華南庫存量為正常6成，華東為8-9成，華北相對(duì)正常。
行業(yè)在經(jīng)歷一年的虧損后漲價(jià)心態(tài)迫切，低庫存與下游開工將支撐價(jià)格繼續(xù)回升。
價(jià)格回暖預(yù)示產(chǎn)能逐步出清，預(yù)計(jì)13年供給增長(zhǎng)7.2％。本輪周期從2010年以來已投產(chǎn)近2.9億重箱產(chǎn)能，24％未投產(chǎn);這些生產(chǎn)線大部分預(yù)計(jì)將于今年3-7月份逐步投產(chǎn)，之后產(chǎn)能將較少，供給壓力正在逐步減弱。節(jié)前節(jié)后價(jià)格超預(yù)期上升意味著產(chǎn)能逐步出清，在考慮冷修線復(fù)產(chǎn)情況下，預(yù)計(jì)13年供給增長(zhǎng)7.2％。
13年需求增速快于供給，預(yù)計(jì)價(jià)格上漲15％左右。從國(guó)內(nèi)與出口情況看，13年需求好于12年確定性較高。我們預(yù)計(jì)13年玻璃需求增速在9％左右，消化7.2％的供給增長(zhǎng)問題不大。
供求改善將支撐價(jià)格回升，預(yù)計(jì)13年價(jià)格增幅可達(dá)15％左右，下半年回升速度會(huì)加快。
維持玻璃行來“看好”的投入資金評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為玻璃行業(yè)盈利較底部已經(jīng)過去，未來將逐步上行;在A股上市公司中，較好的投入資金標(biāo)的包括南玻A、旗濱集團(tuán)、金晶科技、中航三鑫。按業(yè)績(jī)彈性看，排序如下:旗濱>金晶科技>南玻>中航三鑫;按估值彈性看，則中航三鑫>南玻>旗濱>金晶科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示:下游需求低于預(yù)期
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