耀皮玻璃季報點評:走出低迷待時日 守得云開見月明
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【中玻網】行業(yè)低迷導致收入與毛利率持續(xù)下滑,經營面臨困難。受房地產調控浮法玻璃生產線產能過剩及光伏太陽能行業(yè)低迷超白壓延玻璃價格大幅下跌影響,公司綜合毛利率自去二季度開始都連續(xù)3個季度累計下滑11.5個百分點至13.9%,營業(yè)收入更是從2010年四季度開始連續(xù)5個季度累計下滑38.1%至5.0億元。在期間費用無法有效縮減的情況下,公司經營面臨壓力,凈利潤連續(xù)兩個季度為負。
行業(yè)出現回暖跡象,但新增產能壓力巨大。平板玻璃和光伏超白壓延玻璃持續(xù)低迷給行業(yè)內企業(yè)造成非常大經營壓力,今年三月份玻璃協會召集行業(yè)內主要公司協調了統一提價,玻璃價格企穩(wěn)回升。三月下旬開始,玻璃下游行業(yè)形勢有所好轉,平板玻璃及光伏玻璃價格持續(xù)回升趨勢,行業(yè)出現回暖跡象。但目前待投入玻璃產能仍超過2000萬平方米,在行業(yè)回暖跡象出現后已有部分生產線開始點火投產,行業(yè)仍面臨巨大新增產能壓力。
優(yōu)化產品結構和控制成本雙管齊下積較應對艱難局面。面對國家對房地產行業(yè)的調控依舊和歐美房地產復蘇才剛起步的局面,市場萎縮和行業(yè)產能過剩導致玻璃價格下行壓力依然存在。
公司一方面強調技術研發(fā)在發(fā)展中的核心地位,以市場為導向,研發(fā)和實施有高附加值的項目,建立以EVA為核心指標的績效考核制度和相關的激勵體制,控制風險提高資金使用率;另一方面,樹立成本控制意識,做好各項費用預算,保持對各類經營風險的敏感性和控制力,提高公司盈利水平。
預計2012、2013年公司EPS分別為0.20和0.40元,對應目前股市情況的PE分別為41.6和20.8,維持“中性”評級。
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