【中玻網】4月水泥產量繼續(xù)大增，但未來幾個月可能迎來增速向下拐點。4月水泥產量同比增長16.1%，環(huán)比亦大增18.5%，但4月城鎮(zhèn)固定資產投入資金的先行指標新開工和施工項目計劃投入資金增速分別較上月降3.2和2.5個百分點，而5月商品房銷量已開始大幅下挫，預計商品房新開工面積和投入資金增速未來幾個月將逐步回落。多項指標表明水泥需求增速在未來幾個月可能迎來向下拐點。
　　
　　北方旺季來臨，水泥大范圍提價；西南供給沖擊導致價格持續(xù)下跌。北方開始走出淡季，開始大范圍提價。其中遼寧和黑龍江水泥價格月環(huán)比漲幅達7-11%；新疆、甘肅、青海均出現上漲，其漲幅較高的新疆為5-10%，目前該區(qū)域水泥供不應求，預計未來幾個月價格還將繼續(xù)上升。西南的貴州、云南、成都和重慶等地本月價格跌幅為3-14%，考慮到供需態(tài)勢短期內難以扭轉，預計該地區(qū)水泥價格仍將延續(xù)近期疲軟態(tài)勢。
　　
　　各地煤價5月份繼續(xù)上升，水泥生產成本面臨上升壓力。5月份秦皇島煤價再度環(huán)比回升5-8%，較09年均價上升25%-27%我們認為在全部油價大幅回落以及下游需求放緩的背景下，煤價近期難以再度大幅走高，短期將保持盤整態(tài)勢，但今年以來煤價的持續(xù)上漲已使水泥企業(yè)平均生產成本上升5%-10%，受影響非常大的主要是中南部水泥企業(yè)。
　　
　　推薦配置冀東水泥和亞泰集團。基于產能擴張速度與區(qū)域水泥景氣度的邏輯，我們要點推薦產能擴張較快的冀東水泥和區(qū)域供需態(tài)勢較好，且近期已開始大幅提價的東北水泥龍頭亞泰集團。
　　
　　浮法玻璃下游行業(yè)景氣回落，價格將繼續(xù)走低。4月份全國平板玻璃單月產量同比增長10.1%，環(huán)比下降3.7%，由于房地產、汽車等下游行業(yè)景氣回落，我們預計未來幾個月平板玻璃銷量增速存在回落壓力，加之供給端的壓力，預計未來幾個月玻璃價格將繼續(xù)走低。