價格普跌與出貨加速是需求啟動信號，玻璃市場在啟動

2020-03-19 來源：廣發(fā)證券

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【中玻網(wǎng)】據(jù)中國玻璃信息網(wǎng)，本周全國白玻均價1627元/噸，環(huán)比上周下跌8元/噸，同比去年高69元/噸。行業(yè)庫存5156萬重箱，環(huán)比上周增加136萬重箱，同比去年增加748萬重箱；庫存天數(shù)20.38天，環(huán)比上周增加0.5天，同比去年增加2.8天；隨著下游加工企業(yè)的陸續(xù)開工，貿(mào)易商和加工企業(yè)補庫存的速度在逐漸加快。尤其是華南和華東等地區(qū)加工企業(yè)開工率要好于華北和其它地區(qū)，廠家出庫情況也有較好的表現(xiàn)；更為重要的是湖北地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)出庫限制逐步解除，水運和公路運輸在陸續(xù)放開，緩解了廠家?guī)齑婢痈叩碾y題；近期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了一定幅度的調(diào)整，基本也是以增加出庫和回籠資金為主。

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　　3月份或是行業(yè)基本面的底部。由于今年受疫情影響，“有價無市”的時間較往年拉長（往年基本出現(xiàn)在春節(jié)前后15天），企業(yè)庫存也較往年高；因此在疫情得以控制、企業(yè)陸續(xù)復工、需求開始恢復的第1階段會出現(xiàn)價格普跌，換句話說，價格普跌也正是需求正式啟動的信號。往后展望，行業(yè)基本以內(nèi)需為主（地產(chǎn)+基建），投入資金類需求恢復相對較快，且對政策、資金敏感，后續(xù)會受益于逆周期調(diào)控；我們認為3月份將是年內(nèi)行業(yè)基本面的底部。從中長期角度來看，本次疫情突發(fā)沖擊對行業(yè)格局和企業(yè)競爭力也是一次壓力測試，經(jīng)過此次沖擊能迅速恢復過來的行業(yè)和公司，說明行業(yè)格局和企業(yè)競爭力強，反而有利于中長期估值的提升。

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