水泥與玻璃供需均有分化，價格差異顯現(xiàn)

2018-10-25 來源：中銀國際證券

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【中玻網(wǎng)】9月份建材產(chǎn)量與建筑行業(yè)數(shù)據(jù)公布,水泥產(chǎn)量持續(xù)減少當月同比為6.14%,玻璃產(chǎn)量持續(xù)回升,當月同比為14.91%。而代表水泥需求的開工面積與代表玻璃需求的竣工面積持續(xù)分化,供需分化下水泥玻璃售價趨勢差異明顯。

　　水泥玻璃供給持續(xù)分化，售價趨勢差異顯現(xiàn):9月份建材產(chǎn)量數(shù)據(jù)公布,其中水泥9月份產(chǎn)量20781萬噸,當月同比為-6.14%,增速環(huán)比下降0.63pct;而玻璃產(chǎn)量為7267萬噸,當月同比增速為14.91%,增速環(huán)比上升3.37pct。水泥和玻璃產(chǎn)量增速持續(xù)分化。價格方面,本周全國水泥單噸均價為409.94元,相比一個月前上漲約8.37元/噸,上漲幅度為2.08%。浮法白玻璃單重箱全國均價當前為83.88元,相比一個月前下跌0.47元/重箱,跌幅為0.56%。隨著水泥限產(chǎn)以及基建補短板的推進,水泥的供需依然緊俏,庫存持續(xù)位于低位。而玻璃隨著冷修產(chǎn)能逐步復產(chǎn),產(chǎn)能溫和上升,玻璃價格預計還有下跌空間。

　　開工竣工背離有所修正,上游需求分化仍存:2018年9月份,全國新開工面積達到1.93億平,yoy20.29%?？⒐っ娣e為0.49億平,yoy-9.18%。

　　由于開工竣工增速持續(xù)背離,施工面積增速緩慢提升,9月份全國施工面積為76.21億平,yoy3.95%,增速環(huán)比提升0.36pct。我們認為,地產(chǎn)企業(yè)資金趨緊的情況不變,趕開工趕預售的行為依然存在。未來幾個月隨著房企土儲面積減少,竣工交房高峰到來,開工竣工增速背離可持續(xù)性較差,新開工增速預計將有所回落。在房企拿地增速下行以及商品房銷售數(shù)據(jù)下行的環(huán)境下,房屋施工面積進一步增長潛力較小,但趕開工,拖竣工的現(xiàn)象依然存在,根本原因是房企資金的缺失,未來基建補短板仍將加劇建材板塊之間需求的分化。

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