福耀玻璃：毛利率逆勢提升

2007-07-24 來源：證券時(shí)報(bào)

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在金額持續(xù)升值，國內(nèi)汽車玻璃價(jià)格每年趨降的情況下，上半年福耀玻璃的汽車玻璃毛利率卻同比增加1.5個(gè)百分點(diǎn)，逆勢提升引來眾多關(guān)注，普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，這主要是得益于上游整體化等諸多成本控制措施。

　　由于國內(nèi)汽車價(jià)格長期趨降，汽車廠商為轉(zhuǎn)嫁成本壓力，使得汽車玻璃價(jià)格每年都有3-5%的降幅。同時(shí)，福耀玻璃的汽車玻璃毛利率水平也從2004年的38.28%接連兩年微弱下降，2005年上半年毛利率為37.88%，同比降低1.04個(gè)百分點(diǎn)，2006年上半年主營業(yè)務(wù)利潤率再降0.85個(gè)百分點(diǎn)達(dá)36.64%。然而，今年上半年公司扭轉(zhuǎn)這一穩(wěn)中略降的態(tài)勢，同比增加1.5個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到37.84%。

　　對(duì)于今年汽車玻璃的毛利率提升，國信經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證楊昕等多名分析師總結(jié)出規(guī)模效應(yīng)、浮法玻璃原片自供上游整體化及重油價(jià)格下降等多個(gè)原因。福耀玻璃經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證事務(wù)代表林真表示，今年上半年，由于浮法玻璃自供數(shù)量增加，約提高了汽車玻璃毛利率水平達(dá)5%，為毛利率逆勢提升的主要因素。

　　林真介紹，由于前擋風(fēng)玻璃為雙層玻璃夾PVB膜，因此浮法玻璃占成本約為30%左右；由于側(cè)面及后擋玻璃均為單層，浮法玻璃占成本約在40%-50%之間。據(jù)了解，浮法玻璃、PVB膜、折舊、能源、人工成本是汽車玻璃的主要成本。據(jù)國泰君安韓其成分析，在整套汽車玻璃中，浮法玻璃約占成本40%左右。

　　福耀玻璃自2004年起計(jì)劃通過自產(chǎn)浮法玻璃來控制玻璃原片成本。據(jù)了解，2004年底，福耀浮法玻璃有限公司在福清市的靠前條日熔化量600噸的汽車級(jí)優(yōu)異浮法玻璃生產(chǎn)線投產(chǎn)，2005年福清第二、第三條生產(chǎn)線雙雙投產(chǎn)，2006年雙遼600噸級(jí)浮法玻璃生產(chǎn)線竣工投產(chǎn)。林真介紹，公司浮法玻璃原片自供是按照市場價(jià)格供應(yīng)內(nèi)部，使用原片自供提升了汽車玻璃的毛利率水平的主要原因在于運(yùn)輸距離短減少破損損耗，以及公司定制原片提高了切裁率。

　　多名分析師在研究報(bào)告中指出，福耀玻璃在建海南兩條浮法玻璃線預(yù)計(jì)將于今年8月和年底先后點(diǎn)火，達(dá)產(chǎn)后將增加30萬噸的年產(chǎn)量，基本實(shí)現(xiàn)汽車玻璃原片全部自給，可明顯降低原材料、運(yùn)輸?shù)瘸杀?，并大幅提高坡璃原片的成材率。林真表示，海南基地建成后，海南基地投產(chǎn)后浮法玻璃基本實(shí)現(xiàn)自供，可有效控制成本，大約仍能提升毛利率水平在5個(gè)百分點(diǎn)左右。

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